踏入2008年,正当人们预期春季攻势即将展开之际,但随着美国的“次贷”风暴越演越烈和我国南方部分地区出现了50年一遇的大风雪,也令A股投资者倍感寒冷。
投资者不妨想像一下,如果万科也多元化开拓白酒产业,能否成为茅台或五粮液的竞争对手?同样,如果茅台或五粮液进军家电行业,其风险是否大于机遇?因此,投资者在选股时应观察这家企业长期稳定的主营业务和年增长率等情况,还要关注其在行业所处的地位。这也是在股市最低迷时第三次出手。
巴菲特认为,消费者在与产品和雇员的无数次愉快经历的基础上普遍认同的良好声誉,这种声誉创造了一种消费者特许权。
一项经济特许权的形成,来自于具有以下特征的一种产品或服务:(1)它是顾客需要或者希望得到的;(2)被顾客认定为找不到很类似的替代品;(3)不受价格上的管制。价值与价格比较分析4个步骤的10大准则,并根据以上总结的10大准则对巴菲特盈利270多亿美元的经典选股案例进行了详尽的分析。而苏宁电器独创的不可复制的连锁网络模式,成就了其规模和效益的优势,使其主营业务收入和净利润逐年快速增长,也成为了A股市场成长股的典范。我不会听从任何关于这个行业的陈词滥调,而是努力通过自己的独立思考来找出答案……比如我挑选的是一家保险公司或一家纸业公司,就会让自己沉浸于想象之中:如果我刚刚继承了这家公司,而且它将是我们家庭永远持有的惟一财产,那么,我将如何管理这家公司?应该考虑哪些因素的影响?需要担心什么?谁是我的竞争对手和客户?这家企业具有什么样的优势与劣势?如果你进行了这样的分析,你可能会比管理层更深刻地了解这家公司。
准则1 公司越简单效率越高
在A股市场上,目前不少的上市公司与投资者也总是希望公司拓展新的业务,形成新的利润增长点,但巴菲特却认为:公司越简单,经营效率往往越高。去年以来,由于钢企产能需求大和矿产贮量稀少等多方面原因,煤炭中焦煤的涨幅最大,天安平煤、如按行业分类,钢铁行业的上市公司已达37家,汽车制造更达57家。驰宏锌锗(600497)涨531%和广船国际(600685)涨498.28%,以及2007年鑫富药业(002019)涨1224%、对于产品售价而言,生产成本已不是唯一决定因素,还包括内含的特许权。
数据显示,无论是牛市还是熊市,每年A股市场都会涌现出一批股价翻几倍的股票,如2006年泛海建设(000046)涨624%、而超级长期稳定业务、因为它们都具有经济特许权的特征,即顾客需要或者希望得到的、
巴菲特曾经在和一些学生交谈时这样描述自己分析公司竞争优势的方法。 |